美東時(shí)間7月22日 美國(guó)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)ThinkEquity發(fā)布了一份針對(duì)百度的研究報(bào)告，分析師克阿倫·凱斯勒(Aaron Kessler)和郭琪(Henry Guo，音譯)建議買(mǎi)入這只股票。以下為研究報(bào)告的摘要。

　　研究總論：

　　百度第二季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)強(qiáng)勁，營(yíng)收處于穩(wěn)固的上行趨勢(shì)，運(yùn)營(yíng)杠桿也繼續(xù)表現(xiàn)穩(wěn)定。百度營(yíng)收上行趨勢(shì)的主要推動(dòng)力是新客戶數(shù)量強(qiáng)勁增長(zhǎng)，以及鳳巢系統(tǒng)的商業(yè)化表現(xiàn)有所改善。百度對(duì)第三季度業(yè)績(jī)的預(yù)期也表現(xiàn)穩(wěn)固，其預(yù)期中值較華爾街分析師的平均預(yù)期高出4%，同比增長(zhǎng)率為75%。鑒于百度第二季度的強(qiáng)勁表現(xiàn)和強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)前景，我們將百度2010財(cái)年和2011財(cái)年的每股收益預(yù)期分別上調(diào)6%和8%。鑒于百度強(qiáng)大的領(lǐng)導(dǎo)地位以及強(qiáng)勁的營(yíng)收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)前景，我們重申百度是我們最看好的股票之一。

　　分析要點(diǎn)：

　　* 百度第二季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)全面強(qiáng)勁：百度第二季度總營(yíng)收為2.823億美元(同比增長(zhǎng)76%，季比增長(zhǎng)49%)，超出我們預(yù)期的2.728億美元，以及華爾街分析師平均預(yù)期的2.718億美元；百度第二季度運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為1.43億美元，比我們預(yù)期超出近1800萬(wàn)美元；百度第二季度流量獲取成本(TAC)在總營(yíng)收中所占比例為9.7%，比第一季度下滑350個(gè)基點(diǎn)；整體看來(lái)，百度第二季度運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率為50.8%，比第一季度增長(zhǎng)630個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下公司歷史上的最高水平；按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，百度第二季度每股收益為0.35美元，超出我們預(yù)期的0.32美元，以及華爾街分析師平均預(yù)期的0.31美元。

　　* 新增客戶推動(dòng)百度營(yíng)收超出我們預(yù)期：百度第二季度活躍網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo)客戶數(shù)量約為25.4萬(wàn)家(同比增長(zhǎng)25%，季比增長(zhǎng)15%)，超出我們預(yù)期的24.1萬(wàn)家。百度第二季度來(lái)自每家網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo)客戶的平均營(yíng)收約為人民幣7533元(約合1106美元)，同比增長(zhǎng)40%，季比增長(zhǎng)29%。

　　* 我們上調(diào)對(duì)百度的業(yè)績(jī)預(yù)期：百度預(yù)計(jì)2010年第三季度總營(yíng)收為3.244億美3.333億美元，同比增長(zhǎng)72%到77%，超出我們此前預(yù)期的3.175億美元。有基于此，我們將百度第三季度營(yíng)收預(yù)期從3.175億美元上調(diào)至3.324億美元，每股收益預(yù)期從0.39美元上調(diào)至0.43美元；將2010財(cái)年?duì)I收預(yù)期從11.07億美元上調(diào)至11.47億美元，每股收益預(yù)期從1.33美元上調(diào)至1.41美元。

　　投資風(fēng)險(xiǎn)：

　　百度的主要風(fēng)險(xiǎn)包括：中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩；監(jiān)管活動(dòng)增多；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)增強(qiáng)；缺少發(fā)達(dá)的電子商務(wù)市場(chǎng)。

編輯：管理員