北京時(shí)間11月11日下午消息，據(jù)國外媒體報(bào)道，知情人士透露，在有意收購雅虎的私募股權(quán)投資公司內(nèi)部，已經(jīng)形成了兩大陣營：一部分已經(jīng)簽訂了保密協(xié)議，另一部分仍然抵制該協(xié)議。

　　陣營分化

　　包括KKR和TPG Capital在內(nèi)的私募股權(quán)投資公司都計(jì)劃收購20%以下的雅虎少數(shù)股權(quán)，并希望有機(jī)會(huì)最終全盤收購該公司。知情人士表示，這些私募股權(quán)投資公司已經(jīng)與雅虎簽訂了保密協(xié)議，并有可能與雅虎聯(lián)合創(chuàng)始人楊致遠(yuǎn)和大衛(wèi)·費(fèi)羅(David Filo)合作，后二者共計(jì)持有雅虎9.5%的股份。

　　收購少數(shù)股權(quán)將使得這些私募股權(quán)投資公司在融資市場好轉(zhuǎn)時(shí)，獲得全面控制雅虎的有利地位，并有可能向雅虎董事會(huì)安排自己的代表。

　　包括黑石、Providence Equity、貝恩資本和Hellman & Friedman在內(nèi)的私募股權(quán)投資公司則仍在抵制雅虎的保密協(xié)議，因?yàn)樵搮f(xié)議會(huì)限制他們與阿里巴巴(微博)集團(tuán)或軟銀等戰(zhàn)略合作伙伴共同組建財(cái)團(tuán)。

　　知情人士透露，Carlyle Group同樣沒有簽署保密協(xié)議。但雅虎和上述私募股權(quán)投資公司均拒絕對此置評。

　　這種策略分化正值競購方努力尋求最佳地位，以便與雅虎達(dá)成交易之際。由于面臨谷歌和Facebook等對手的競爭，雅虎最近幾年的增長出現(xiàn)停滯。

　　在今年9月解雇前CEO卡羅爾·巴茨(Carol Bartz)后，雅虎便開始進(jìn)行戰(zhàn)略評估。但由于牽扯多方利益，使得這一過程非常復(fù)雜。

　　具體方案

　　知情人士透露，KKR和TPG等公司考慮的少數(shù)投資將以PIPE(對上市公司的私募投資)的形式展開。PIPE經(jīng)常被那些難以在公開市場融資的中小市值企業(yè)采用。這類交易中的估值普遍低于公開市值。

　　雅虎目前的市值約為200億美元，但現(xiàn)在還不清楚該公司會(huì)如何部署PIPE。

　　一名知情人士透露：“簽訂保密協(xié)議的私募股權(quán)投資公司只是將收購少數(shù)股份作為全盤收購計(jì)劃的第一步。他們希望通過持有雅虎股權(quán)獲得有利地位，并在董事會(huì)擁有話語權(quán)。”

　　這種戰(zhàn)略的風(fēng)險(xiǎn)在于，楊致遠(yuǎn)和現(xiàn)有管理層必須要扭轉(zhuǎn)雅虎的不利局勢。而受到股東訴求和信息披露政策的制約，在公開市場執(zhí)行復(fù)興計(jì)劃將成為另外一大障礙。

　　除此之外，這類交易還存在另一個(gè)棘手問題：這類計(jì)劃將會(huì)要求雅虎保留亞洲資產(chǎn)，因?yàn)檫@些資產(chǎn)擁有不俗的增長機(jī)會(huì)，而且能夠幫助該公司成功借款。但此舉可能會(huì)面臨阿里巴巴集團(tuán)和部分雅虎股東的反對。

　　阿里巴巴集團(tuán)CEO馬云(微博)曾經(jīng)公開表示，有意全盤或部分收購雅虎。知情人士表示，該公司正在討論多種交易結(jié)構(gòu)，希望回購雅虎所持阿里巴巴集團(tuán)40%的股權(quán)。

　　其中一名知情人士稱，阿里巴巴集團(tuán)的談判對象有意收購雅虎核心業(yè)務(wù)的投資方。

編輯：輝哥