事件背景：

2013年8月13日，互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)在京召開(kāi)，當(dāng)日下午央行副行長(zhǎng)劉士余在互聯(lián)網(wǎng)金融中國(guó)峰會(huì)上表示，互聯(lián)網(wǎng)金融有兩個(gè)底線不能碰：一是非法吸收公共存款，二是非法集資。艾瑞分析認(rèn)為，此舉意在向市場(chǎng)傳遞央行對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的態(tài)度“促發(fā)展，暗監(jiān)管”。

艾瑞快評(píng)：

過(guò)渡涉及線下暴露P2P三大弊端 引起管理層高度重視

P2P貸款原指利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，將投融資需求相互對(duì)接，完成資金融通的信貸模式，本質(zhì)上是直接融資的一種，不涉及線下操作，而且沒(méi)有擔(dān)保。但是由于中國(guó)特殊的投資和人文環(huán)境，P2P貸款在中國(guó)本土化發(fā)展的過(guò)程中無(wú)法避免的依賴線下業(yè)務(wù)，而且部分P2P貸款公司在短期內(nèi)為了吸引投資者，還對(duì)投資提供擔(dān)保服務(wù)，導(dǎo)致原本清晰透明的P2P貸款演變出多種復(fù)雜繁瑣的中國(guó)模式。

根據(jù)艾瑞即將發(fā)布的《iResearch-2013年中國(guó)P2P貸款行業(yè)研究報(bào)》顯示，現(xiàn)階段可以將我國(guó)P2P貸款分為四個(gè)具體的運(yùn)作模式。但是在實(shí)際操作過(guò)程中，各家平臺(tái)很少采取單一模式運(yùn)營(yíng)，95%以上的P2P貸款平臺(tái)都是將以下四種模式綜合運(yùn)用的綜合型P2P貸款平臺(tái)。

艾瑞分析認(rèn)為，P2P貸款過(guò)多涉及線下操作實(shí)際上是鉆了法律監(jiān)管的空白，借助P2P貸款的外殼，行民間借貸之實(shí)。這會(huì)帶來(lái)三個(gè)弊端：

首先，失去便捷性。通過(guò)P2P貸款完成投融資業(yè)務(wù)的速度和效率高于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，而且在已知的所有媒體類型中，互聯(lián)網(wǎng)是最能夠滿足P2P貸款便捷高效的需求的，如果涉及大量線下操作，那么將極大降低投融資效率，進(jìn)而影響用戶使用的便捷性；

其次，提高門(mén)檻。P2P貸款的信息透明度，協(xié)議達(dá)成的全過(guò)程，以及對(duì)資金規(guī)模的要求均優(yōu)于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，這使得金融門(mén)檻大大降低。如果再次涉及大量的線下操作，不但透明度會(huì)下降，交易成本也會(huì)增加，無(wú)形之中又提高了金融門(mén)檻，使整個(gè)P2P貸款行業(yè)失去吸引力；

最后，道德風(fēng)險(xiǎn)。由于線下操作使P2P失去了透明度，并且2012年集中爆發(fā)出多起P2P貸款跑路的惡性事件，證明很難用企業(yè)的道德自律來(lái)約束企業(yè)行為。這也是市場(chǎng)對(duì)P2P貸款產(chǎn)生諸多擔(dān)憂的主要原因。

中國(guó)的監(jiān)管態(tài)度：促發(fā)展，暗監(jiān)管

互聯(lián)網(wǎng)金融處于互聯(lián)網(wǎng)、金融、科技以及通訊多個(gè)行業(yè)的交叉領(lǐng)域，不但容易形成監(jiān)管真空，而且還容易產(chǎn)生行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、各方爭(zhēng)奪市場(chǎng)主導(dǎo)權(quán)以及利益分配不均等亂象，非常不利于行業(yè)的健康發(fā)展。目前，我國(guó)對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的政策幾乎是空白，相關(guān)的制度約束僅限于各基本法律的部分條文，并沒(méi)有成體系的約束。

此次劉行長(zhǎng)的表態(tài)也說(shuō)明，央行以及眾多國(guó)家級(jí)政策監(jiān)管部門(mén)對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的高度重視，但是本著對(duì)新生市場(chǎng)呵護(hù)的態(tài)度，現(xiàn)階段并不適宜下重手監(jiān)管，還是以促進(jìn)行業(yè)發(fā)展為主基調(diào)，形成“促發(fā)展，暗監(jiān)管，保證長(zhǎng)治久安”的監(jiān)管新思路，先廣泛聽(tīng)取業(yè)內(nèi)聲音，隱性監(jiān)管，待時(shí)機(jī)成熟再推出具體監(jiān)管措施。

未來(lái)“政府——行業(yè)——企業(yè)”三級(jí)監(jiān)管體系

即將發(fā)布的《iResearch-2013年中國(guó)P2P貸款行業(yè)研究報(bào)告》預(yù)計(jì)，未來(lái)在中國(guó)會(huì)形成“政府——行業(yè)聯(lián)盟——企業(yè)自律”三級(jí)的法律監(jiān)管體系，這種監(jiān)管體系對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的影響主要體現(xiàn)在以下三個(gè)層面：

首先，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融不同領(lǐng)域的行業(yè)聯(lián)盟和行業(yè)自律組織的出現(xiàn)，業(yè)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)逐步趨向統(tǒng)一，并且隨著各聯(lián)盟內(nèi)企業(yè)交易數(shù)據(jù)的積累，風(fēng)險(xiǎn)控制體系的完善度將會(huì)大幅提升。這種變化將會(huì)受到政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)的歡迎，工商管理部門(mén)、司法機(jī)關(guān)、網(wǎng)絡(luò)管理等相關(guān)監(jiān)查機(jī)構(gòu)可以將已有的監(jiān)控體系與聯(lián)盟內(nèi)的普遍共識(shí)順利對(duì)接，方便管理。

其次，社會(huì)征信體系。目前我國(guó)唯一的地方性P2P行業(yè)聯(lián)盟正在積極爭(zhēng)取與央行的信用體系數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行對(duì)接，這種積極的態(tài)度對(duì)于未來(lái)我國(guó)信用體系建設(shè)十分有益。由于現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在信用評(píng)價(jià)環(huán)節(jié)得不到央行的支持，因此它們所構(gòu)建的信用評(píng)級(jí)方法和所收集到的數(shù)據(jù)也是央行所缺失的。在這個(gè)層面，央行應(yīng)該以積極的態(tài)度，挑選業(yè)內(nèi)聲譽(yù)良好的企業(yè)或聯(lián)盟，與它們的信用數(shù)據(jù)庫(kù)對(duì)接，實(shí)現(xiàn)共享。

最后，牌照發(fā)放。業(yè)務(wù)許可是我國(guó)金融行業(yè)由來(lái)已久的運(yùn)作體系，這種體系在銀行脫媒之前對(duì)我國(guó)金融穩(wěn)定做出了巨大貢獻(xiàn)。未來(lái)在面對(duì)金融脫媒的背景下，更多非傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)將會(huì)大量涌現(xiàn)，因此金融牌照的類型也應(yīng)該根據(jù)市場(chǎng)情況增加相應(yīng)的類型。未來(lái)P2P網(wǎng)絡(luò)信貸牌照、眾籌融資牌照等多種新型牌照依然會(huì)是國(guó)家監(jiān)管的主要手段。

編輯：阿云